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#FED#CPI#DXY#M2#SOFR#EURUSD#USDJPY
[MACRO]

US Dollar Index Benchmark (DXY)

Indicador adelantado: Eurozone vs US Real Policy Rate Differential (Desfase: +35d • R = 0.83)
COTIZACIÓN EN VIVO
103.80
TEMPORALIDAD:
PROYECCIÓN:
DXY Spot (Eje Izquierdo)
Eurozone vs US Real Policy Rate Differential Líder (Eje Derecho)
Banda de proyección
⚡Аномалия
⚡ Arquitectura del indicador líder y dinámica de transmisión

Los contrastes econométricos demuestran que las variaciones en Eurozone vs US Real Policy Rate Differential se transmiten a US Dollar Index Benchmark con un desfase óptimo de +35 días (correlación de Pearson R = 0.83, p < 0.001).

Cómo interpretar: Cuando la curva líder diverge del precio al contado, vigile el ajuste de reversión a la media.

📖 Guía institucional: cómo usar los modelos → 🔬 Verificar base de evidencia econométrica completa →
MAPA GENERAL DEL MERCADO (TODOS LOS ACTIVOS)
Total de activos: 7 / 176 • TELEMETRÍA EN VIVO
HORIZON: [1M SPOT DELTA]
ACTIVO / INDICADOR SECTOR VALOR DELTA 30D SEÑAL / CALIFICACIÓN INDICADOR LÍDER
US Dollar Index Benchmark (DXY) ACTIVO [MACRO] 103.80 +0.35% COMPRA FUERTE EUR_USD_RATE_DIFF (+35d)
Effective Federal Funds Target (FED) [MACRO] 5.33% +0.00% NEUTRAL US02Y_YIELD (+42d)
US Core Consumer Price Index (CPI) [MACRO] 3.3% -0.35% COMPRA FUERTE TRUFLATION_MANHEIM (+45d)
Global Central Bank M2 Liquidity (M2_GLOBAL) [MACRO] $105.4T +1.57% COMPRA FUERTE G4_CB_ASSETS (+45d)
Secured Overnight Financing Rate (SOFR) [MACRO] 5.32% +0.04% NEUTRAL TGCR_REPO (+7d)
Euro / US Dollar FX Spot (EURUSD) [MACRO] 1.0840 -0.70% NEUTRAL ECB_FED_SPREAD (+25d)
US Dollar / Japanese Yen (USDJPY) [MACRO] 152.40 +1.22% COMPRA FUERTE BOJ_YCC_DIFF (+18d)
⚡ TELEMETRÍA ACTIVA Y ANOMALÍAS [MACRO]
🔍 Metodología de detección: congestión mempool, gas base L1, desinversión de curvas del Tesoro, Z-score > 2σ y modelos econométricos líderes.
INVERSIÓN DE LA CURVA DE RENDIMIENTOS [US10Y]
+1.14% Spd
La desinversión del diferencial del Tesoro a 10A-3M se sitúa en +1.14% tras un histórico régimen de inversión negativa.
⚡ El desfase de recesión suele activarse dentro de los 6 a 12 meses posteriores al empinamiento de la curva.
EMPINAMIENTO DE LA CURVA DEL TESORO (STEEPENING) [US10Y]
+45 bps
El diferencial 2s10s se amplió a +45 bps, indicando una rápida revalorización de la prima por plazo de la deuda a largo plazo.
⚡ Presiona las valoraciones de las acciones de crecimiento y genera salidas de activos de riesgo.
DIVERGENCIA DE ORO Y RENDIMIENTOS REALES [GOLD]
+2.4σ Z-Score
El oro al contado cotiza en máximos históricos a pesar de que los rendimientos reales de TIPS a 10A superan el 2.18%.
⚡ Bancos centrales acumulan reservas físicas fuera del sistema fiduciario tradicional.
DÉFICIT DE INVENTARIOS DE CRUDO [CRUDE]
-4.8M bbls
Los inventarios comerciales de crudo de EE.UU. cayeron 4.8 millones de barriles con refinerías al 92% de capacidad.
⚡ La estructura de backwardation física agudiza las presiones de costos energéticos.
⚡ INFORMES RELEVANTES: DXY 10 despachos
[MACRO] ⏱ 3 min de lectura
La escasez de reservas acecha la salida del QT de la Fed mientras el colchón de ON RRP llega a cero
Con los saldos de repos inversos overnight efectivamente agotados, una mayor reducción del balance drena ahora directamente las reservas bancarias. El ratio de reservas sobre PIB del 3,05% se aproxima al umbral de escasez de 2019, lo que obliga a la Fed a considerar un final anticipado del QT.
⚡ Las tensiones de financiamiento en el tramo corto probablemente empinarán la curva 2s10s y ampliarán los spreads de swaps, favoreciendo a los flatteners de duración y las coberturas de volatilidad en el tramo corto.
[MACRO] ⏱ 3 min de lectura
El QT de la Fed drena reservas hasta el 10,4% del PIB mientras el diferencial SOFR-IORB se amplía
La reducción del balance ha llevado los saldos de reservas a 3,42 billones de dólares, o el 10,4% del PIB, acercándose al umbral estimado de abundancia de la Fed. El diferencial SOFR-IORB se sitúa ahora en +9 pb, con 1,9 billones de dólares en facilidades de repo permanente absorbiendo la presión sobre el colateral.
⚡ La escasez de reservas está trasladando la transmisión de la política desde el corredor de la IOER hacia los mercados de colateral de repo, endureciendo las condiciones de financiamiento con independencia de la tasa de política.
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La prima de plazo se extingue: el bono a 30 años rompe el 4,50% mientras se acelera la repreciación del riesgo soberano
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó hasta el 4,52% mientras la prima de plazo saltó 12 pb hasta 85 pb, impulsada por los temores sobre la oferta soberana. La curva 2s10s se empinó hasta 148 pb, lo que señala un cambio estructural en las expectativas de tipos.
⚡ Persiste el sesgo de empinamiento: favorecer los steepeners de curva y las coberturas en activos reales a medida que se reconstruye la prima de plazo.
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La prima de plazo se desancla: cola de 2,9 pb en la subasta a 10 años mientras los rendimientos reales superan el 2,30%
La prima de plazo soberana se reafirma a medida que los rendimientos reales a 10 años perforan el 2,30% y el diferencial 2s10s se mantiene cerca de 62 pb. Con la subasta a 30 años registrando una cola de 2,9 pb y las adjudicaciones a los dealers elevándose al 19,8%, el riesgo de duración se está repreciando, no rotando.
⚡ La duración es ahora un factor de riesgo con precio incorporado en lugar de una cobertura de refugio seguro; las estructuras de empinamiento (steepeners) siguen siendo preferidas mientras las subastas del tramo largo exigen una concesión más amplia.
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Empinamiento bajista en el 10Y de EE. UU.: la reconstrucción de la prima de plazo lleva el 2s10s a 148 pb
El 2s10s se ha ampliado 42 pb en 30 sesiones mientras los rendimientos del 10Y se aproximan al 4,62% y el 2Y se ancla cerca del 3,14%. La repreciación responde a la duración, no al crecimiento: es la prima de plazo, y no los breakevens de inflación, la que está haciendo el trabajo.
⚡ El empinador de curva (2s10s y 5s30s) sigue siendo la expresión más limpia mientras la duración del tramo largo se reprecie bajo una prima de riesgo soberano reconstruida.
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La prima de plazo a 10 años supera los 100 pb mientras se acelera la reprreciación del riesgo soberano
La prima de plazo del Tesoro a 10 años se ha disparado hasta los 102 pb, su nivel más alto desde 2011, a medida que los mercados exigen una mayor compensación por los riesgos fiscales y de inflación. Este cambio estructural señala un nuevo régimen para la duración, con profundas implicaciones para la asignación global de activos.
⚡ Sesgo bajista en duración; favorecer empinamientos de curva y activos protegidos contra la inflación a medida que se normaliza la prima de plazo.
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Repunte de la prima de plazo a 10 años: la curva se empina hasta 150 pb mientras se acelera la reprreciación del riesgo soberano
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se ha disparado hasta el 4,25% mientras el de 2 años se mantiene en el 3,75%, empinando la curva hasta 150 pb. La expansión de la prima de plazo, impulsada por una emisión soberana masiva y una inflación persistente, señala una reprreciación estructural del riesgo de duración.
⚡ Duración bajista; las operaciones de empinamiento ganan tracción mientras los rendimientos del tramo largo ponen a prueba el 4,50%.
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El repunte del SOFR expone la escasez de colateral mientras las tasas de repo se desvían del IOER
El SOFR se disparó 12 pb hasta el 5,38% a medida que la demanda de repo de fin de trimestre chocó con un déficit de colateral de 1,2 billones de dólares, mientras el IOER de la Fed se mantuvo en el 5,15%. El diferencial de 23 pb señala una fragmentación cada vez mayor del mercado monetario y un acaparamiento de colateral.
⚡ Cabe esperar una mayor presión al alza sobre las tasas de financiamiento a corto plazo de cara al cierre de trimestre, lo que respalda la volatilidad en el tramo corto y la profundización de la pendiente de la curva de letras del Tesoro.
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El IPC supercore se estanca en el 4,1%: la inflación de servicios se resiste a ceder
El IPC de servicios subyacentes excluida la vivienda (supercore) se mantiene en el 4,1% interanual por tercer mes consecutivo, desafiando las expectativas de relajación de la Fed. Con la tasa anualizada a tres meses en el 3,8% frente al 2,1% previo a la pandemia, la cola de desinflación se está aplanando.
⚡ La persistente inflación supercore ancla los tipos del tramo corto de la curva, limitando el potencial de caída del rendimiento a 2 años en torno al 4,10% y empinando la curva 2s10s a medida que crecen las dudas sobre el crecimiento del tramo largo.
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El repunte del índice del dólar hasta 107,5 tensa la financiación offshore mientras se amplía la base de divisas cruzadas
La escalada del DXY hasta 107,5 está exacerbando la escasez de dólares offshore, con la base de divisas cruzadas EUR/USD a 3 meses ampliándose hasta -45 pb, la más amplia desde marzo de 2020. Esto señala un estrés creciente en los mercados de financiación globales mientras los bancos no estadounidenses se afanan por obtener liquidez en dólares.
⚡ La fortaleza del dólar está endureciendo la liquidez offshore, lo que plantea riesgos para los activos de riesgo globales y los mercados emergentes.