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La prima de plazo se extingue: el bono a 30 años rompe el 4,50% mientras se acelera la repreciación del riesgo soberano
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó hasta el 4,52% mientras la prima de plazo saltó 12 pb hasta 85 pb, impulsada por los temores sobre la oferta soberana. La curva 2s10s se empinó hasta 148 pb, lo que señala un cambio estructural en las expectativas de tipos.
FOTO: AGENCIA DE MERCADOS FINPULSE 360
⚡ MATRIZ DEL INVERSIONISTA (30 SEGUNDOS)
🎯 LA SEÑAL
Persiste el sesgo de empinamiento: favorecer los steepeners de curva y las coberturas en activos reales a medida que se reconstruye la prima de plazo.
📈 VECTORES ALCISTAS
Las operaciones de steepener y las acciones value de duración corta se benefician a medida que suben los rendimientos del tramo largo.
📉 VECTORES BAJISTAS
Los bonos de larga duración y las acciones de crecimiento sensibles a los tipos afrontan una compresión de valoración.
⚠️ DISPARADOR DE RIESGO PRINCIPAL:Un estímulo fiscal sorpresivo o shocks de oferta podrían acelerar la expansión de la prima de plazo.
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La prima de plazo se desancla
Los rendimientos del Tesoro a 30 años se dispararon hasta el 4,52% (+10 pb en la semana), con el componente de prima de plazo elevándose hasta 85 pb, 12 pb más, a medida que los inversores exigen compensación por la incertidumbre fiscal. La subasta a 30 años se adjudicó con un tail de 3,2 pb, con los postores indirectos absorbiendo un mínimo récord del 59,8%, lo que subraya la fragilidad de la demanda.
La avalancha de oferta se topa con la elasticidad de la demanda
El Tesoro anunció esta semana una emisión nueva de 125.000 millones de dólares, de los cuales 45.000 millones corresponden a bonos a 30 años, lo que aviva las preocupaciones sobre la oferta de duración. Entretanto, la reducción del balance de la Fed continúa a un ritmo de 95.000 millones de dólares mensuales, drenando liquidez. La demanda extranjera, medida por los datos TIC, mostró un descenso de 23.000 millones de dólares en las tenencias oficiales el mes pasado, lo que agrava el desequilibrio entre oferta y demanda.
La curva de rendimientos se empina mientras aumentan las presiones en el tramo largo
La curva 2s10s se empinó hasta 148 pb (desde 128 pb el mes pasado), y la curva 5s30s se amplió hasta 115 pb, lo que refleja un empinamiento bajista impulsado por la repreciación del tramo largo. El rendimiento a 10 años subió hasta el 4,28%, mientras que el rendimiento a 2 años se mantuvo en el 4,02%. El índice MOVE, un indicador de la volatilidad de los bonos, saltó hasta 118, cerca de máximos de seis meses.
Contagio del riesgo soberano global
La expansión de la prima de plazo estadounidense refleja tendencias globales: los rendimientos de los bunds alemanes a 30 años subieron hasta el 2,85% (prima de plazo +15 pb), y los gilts británicos a 30 años alcanzaron el 4,75% (prima de plazo +20 pb). Esta repreciación sincronizada sugiere una reevaluación global del riesgo soberano, con los inversores exigiendo primas más altas por mantener deuda pública de larga duración.
