El déficit estructural de la plata en 2024 se amplía hasta 215 Moz, ya que la fabricación solar fotovoltaica consume el 12% de la oferta minera mundial. Con las existencias sobre el suelo en 1.200 Mln Oz y en descenso, el mercado afronta su séptimo déficit anual consecutivo.
LA SEÑAL: Plata con sesgo alcista: los déficits y el descenso de existencias respaldan una prueba de los 32 USD/oz, con una demanda industrial inelástica al precio.
El spot de Henry Hub a 3,42 $/MMBtu descuenta un déficit de almacenamiento que las inyecciones no logran cerrar: los inventarios actuales se sitúan 240 Bcf por debajo de la media de 5 años. Con solo unas semanas de ventana de inyección restantes, el riesgo invernal es ahora un problema físico, no solo de precio.
LA SEÑAL: La asimetría de volatilidad del contrato prompt se inclina al alza de cara a la temporada de extracción, a medida que el colchón de almacenamiento se reduce a su nivel más ajustado desde 2021.
Los inventarios de cobre de la LME se han hundido un 18% en dos semanas hasta 98.500 toneladas, el nivel más bajo desde 2008, mientras el diferencial cash-3M ha virado a un backwardation de 85 dólares por tonelada. La demanda de la transición energética se acelera, con el consumo mundial de cobre para solar y vehículos eléctricos un 22% interanual al alza.
LA SEÑAL: El mercado del cobre se está tensando, y el backwardation y los bajos inventarios señalan nuevas alzas de precios.
Las existencias de crudo en EE. UU. cayeron 5,2 millones de barriles, muy por encima de lo esperado, mientras la utilización de refinerías subió al 94,7%. La extracción tensa los mercados físicos, con el WTI al contado repuntando a 76,80 USD/barril y los diferenciales temporales ampliándose.
LA SEÑAL: Sesgo alcista para el WTI a corto plazo, ya que la reducción de inventarios y la sólida demanda de refinación sostienen los precios.
Los bancos centrales mundiales compraron un récord de 1.200 toneladas de oro en 2025, impulsados por la desdolarización y la diversificación de reservas. El oro al contado alcanzó los 2.950 dólares por onza, mientras que la cuota del dólar en las reservas globales cayó al 58%.
LA SEÑAL: El oro sigue siendo una cobertura estratégica contra la depreciación fiduciaria y la fragmentación geopolítica, con un objetivo al alza de 3.200 dólares por onza.
2026-10-22, FP360 — Los futuros de cobre al contado de COMEX subieron un 1,8% hasta 4,42 dólares por libra, impulsados por la electrificación de infraestructuras de red y la expansión de subestaciones para centros de datos de IA, que están agotando las existencias registradas en los almacenes de LME y COMEX. Este movimiento refleja una tensión estructural en el suministro de cátodo refinado y afecta directamente a las cotizaciones del metal industrial, con implicaciones para inversores en materias primas y sectores vinculados a la transición energética.
LA SEÑAL: La demanda de electrificación industrial está tensando estructuralmente los balances de cobre, con independencia de los ciclos de construcción a corto plazo.
2026-10-22, FP360 — El crudo WTI se estabilizó en 74,80 dólares por barril después de que la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) informara de una reducción de 4,8 millones de barriles en los inventarios comerciales de petróleo, superior a lo esperado. La caída refleja una demanda de refinación firme y un ajuste en la oferta física, lo que brinda soporte a los precios en el rango de 70 a 78 dólares y modera las presiones inflacionarias en costes energéticos para los inversores.
LA SEÑAL: La estructura de backwardation en el mercado físico confirma una demanda de refinación firme a corto plazo, proporcionando soporte a los precios en el corredor de 70 a 78 dólares.
