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Los bancos centrales añaden 1.200 toneladas de oro en 2025 y se acelera la desdolarización

Los bancos centrales mundiales compraron un récord de 1.200 toneladas de oro en 2025, impulsados por la desdolarización y la diversificación de reservas. El oro al contado alcanzó los 2.950 dólares por onza, mientras que la cuota del dólar en las reservas globales cayó al 58%.

⚡ MATRIZ DEL INVERSIONISTA (30 SEGUNDOS)

🎯 LA SEÑAL

El oro sigue siendo una cobertura estratégica contra la depreciación fiduciaria y la fragmentación geopolítica, con un objetivo al alza de 3.200 dólares por onza.

📈 VECTORES ALCISTAS

Las mineras de oro (GDX) y los ETF de oro físico (GLD) se beneficiarán de la demanda sostenida de los bancos centrales y de las entradas minoristas.

📉 VECTORES BAJISTAS

Un fuerte aumento de los rendimientos reales de EE. UU. por encima del 2,5% podría desencadenar una corrección del 10-15% en los precios del oro.

⚠️ DISPARADOR DE RIESGO PRINCIPAL: Subidas de tasas de la Fed o una crisis de liquidez que obligue a los bancos centrales a vender reservas de oro.

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La demanda de los bancos centrales alcanza un máximo histórico Los bancos centrales añadieron un neto de 1.200 toneladas de oro a sus reservas en 2025, superando el récord anterior de 1.136 toneladas en 2022. Las compras fueron lideradas por China (300 t), Rusia (200 t), India (150 t) y Turquía (100 t). Este es el decimoquinto año consecutivo de compras netas, con los mercados emergentes representando el 80% de la demanda.

Métricas de desdolarización - Cuota del dólar en las reservas mundiales de divisas: 58,0%, por debajo del 65% en 2015 y del 71% en 2000. - Oro como % de las reservas totales: 15,2%, frente al 10% en 2020. - Comercio bilateral en monedas distintas al dólar: 25% del comercio mundial, frente al 15% en 2020. - PIB combinado de los BRICS+ (PPA): 35% del global, frente al 30% del G7.

Acción del precio y aspectos técnicos El oro al contado alcanzó un máximo histórico de 2.950 dólares por onza en el primer trimestre de 2025, un 18% más en lo que va de año. La relación oro-S&P 500 se sitúa en 0,52, todavía por debajo del máximo de 0,75 de 2011. El interés abierto en los futuros de oro del COMEX alcanzó los 650.000 contratos, mientras que las tenencias de ETF de oro subieron a 3.500 toneladas (un 10% más en lo que va de año).

Implicaciones para los mercados Una tendencia sostenida de desdolarización respalda el caso alcista a largo plazo del oro. Sin embargo, una Fed hawkish o un repunte de los rendimientos reales podría desencadenar volatilidad a corto plazo. Los inversores deberían vigilar el rendimiento real del bono estadounidense a 10 años, actualmente en el 1,8%, y el DXY, que se ha debilitado un 5% en lo que va de año hasta 98,5.