US Core Consumer Price Index (CPI)

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El 'tail' de la subasta a 30 años alarma a los 'dealers': 45.000 millones absorbidos al 5,12% obligan a la Fed a ampliar el repo de emergencia

2026-10-23, FP360 — La subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. a 30 años por 45.000 millones de dólares se adjudicó con un rendimiento máximo del 5,12% y un 'tail' de 6,2 puntos básicos, lo que obligó a los 'primary dealers' a absorber un récord del 28% de la emisión y desencadenó una expansión de emergencia del repo de la Reserva Federal. El 'tail', el mayor desde 2023, refleja un colapso de la demanda final mientras la prima de plazo se recalcula en medio del endurecimiento cuantitativo y una avalancha de oferta fiscal, amenazando la capacidad de los balances de los 'dealers' y presionando las cotizaciones de los bonos y los activos sensibles a los tipos.

⚡ El 'tail' de la subasta y la absorción por parte de los 'dealers' apuntan a un peligroso bucle de retroalimentación: una demanda más débil fuerza rendimientos más altos, lo que deteriora los inventarios de los 'dealers' y endurece las condiciones financieras más allá del control de la Fed.

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El BCE activa su red de seguridad de liquidez de emergencia tras dispararse el diferencial del BTP italiano 120 puntos básicos

2026-10-22, FP360 — El BCE ha activado su mecanismo de liquidez de emergencia después de que el diferencial de los bonos italianos a diez años (BTP) se disparara 120 puntos básicos hasta los 350 puntos básicos frente al Bund alemán, como consecuencia del colapso de la coalición de gobierno en Italia. Los mercados de financiación bancaria se congelaron y la rentabilidad del BTP a diez años se disparó hasta el 5,2%, lo que obligó al BCE a inyectar 50.000 millones de euros en liquidez para contener el contagio.

⚡ Los activos italianos afrontan una presión sostenida mientras la inestabilidad política y las tensiones de financiación lastran a los bancos y a la deuda soberana.

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El SOFR supera en 12 puntos básicos el corredor de la Fed por la presión de garantías de fin de mes

2026-10-22, FP360 — El SOFR superó en 12 puntos básicos el límite superior del corredor objetivo de la Reserva Federal, registrando un valor atípico de +2,3 desviaciones estándar, ya que las fricciones de garantías de fin de mes drenaron los balances de los intermediarios. Esta dislocación anticipa un endurecimiento temprano de la liquidez antes de la transmisión oficial de la política monetaria, con el efectivo y el repo a un día como expresión defensiva.

⚡ ALERTA DE ENDURECIMIENTO DE LIQUIDEZ

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El G7 activa un acuerdo cambiario de emergencia: Japón y la UE intervienen mientras el dólar supera los 160 yenes y lleva al euro a la paridad

2026-10-22, FP360 — Japón y la UE lanzaron este jueves una intervención conjunta en los mercados de divisas, con ventas por un total de 52.000 millones de dólares, para frenar la escalada del dólar por encima de los 160 yenes y la paridad del euro, al tiempo que activaron líneas de swap de emergencia y convocaron una cumbre del G20. La medida se produce tras una revalorización del 12% del billete verde en seis semanas, impulsada por la postura de tipos altos prolongados de la Reserva Federal y la demanda de refugio seguro por las tensiones en Oriente Medio.

⚡ La intervención coordinada es un aviso: solo cabe esperar un debilitamiento adicional del dólar si la Fed señala un giro en su política; de lo contrario, las operaciones de carry trade seguirán bajo presión.

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El mercado de gilts, desbordado por las garantías de los fondos de pensiones LDI: el bono a 30 años se dispara 40 pb y el BoE activa compras de emergencia

2026-10-22, FP360 — La rentabilidad del bono británico a 30 años se disparó 40 puntos básicos hasta el 5,90% después de que los fondos de pensiones con estrategias de inversión vinculadas a pasivos (LDI) afrontaran requerimientos de garantías, lo que obligó al Banco de Inglaterra a anunciar compras de emergencia de deuda a largo plazo para evitar un colapso sistémico. El BoE se comprometió a adquirir hasta 20.000 millones de libras en gilts de vencimiento largo, su primera intervención de emergencia desde 2022, después de que el repunte de las rentabilidades desencadenara una espiral de exigencias de colateral y ventas forzadas.

⚡ La intervención de emergencia del BoE puede estabilizar temporalmente las rentabilidades, pero el tramo largo de los gilts sigue sometido a una presión vendedora persistente por el desapalancamiento continuo de las estrategias LDI, con lo que la rentabilidad a 30 años probablemente se mantendrá por encima del 5,5%.

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El rendimiento del bono chino a 10 años se desploma por debajo del 1,5% mientras el PBOC impone un control de emergencia de la curva y aumentan los temores a una burbuja de deuda

2026-10-22, FP360 — El rendimiento del bono soberano chino a 10 años se hundió hasta un mínimo histórico del 1,48%, con una caída de 12 puntos básicos en dos sesiones, después de que el Banco Popular de China (PBOC) inyectara 1,2 billones de yuanes netos a través de su facilidad de préstamo a medio plazo y repos inversos. El banco central anunció simultáneamente medidas de emergencia para controlar la curva de rendimientos, fijando un suelo del 1,45% para el bono a 10 años y amenazando con vender bonos de su balance para frenar una burbuja especulativa.

⚡ Se espera volatilidad en los tipos de interés chinos y una posible prueba de la determinación del PBOC mientras los inversores se anticipan a nuevas flexibilizaciones.

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Turquía sube tipos al 55% mientras el desmontaje del carry trade de la lira drena 12.000 millones en reservas y dispara los CDS

2026-10-21, FP360 — El banco central de Turquía elevó este miércoles su tasa de política monetaria en 500 puntos básicos, hasta el 55%, después de que un violento desmontaje del carry trade de la lira drenara 12.000 millones de dólares en reservas de divisas en dos semanas y empujara el CDS soberano a cinco años hasta los 720 puntos básicos, 280 puntos más que en septiembre.

⚡ La lira sigue vulnerable, ya que los rendimientos reales permanecen negativos y las reservas se reducen, lo que hace probable una depreciación gestionada a menos que surjan controles de capital o un ancla fiscal creíble.

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El RBA abandona el objetivo de rendimiento tras un IPC del 5,2% en el tercer trimestre y desata una reprreciación hipotecaria de 2,5 billones de dólares australianos

2026-10-20, FP360 — El IPC del tercer trimestre en Australia sorprendió al alza con un 5,2% interanual, lo que obligó al RBA a abandonar su objetivo de rendimiento a tres años y desencadenó una reprreciación de hipotecas por 2,5 billones de dólares australianos. El impacto disparó los rendimientos a tres años 65 puntos básicos hasta el 4,85%, empinó la curva y presionó los costes de financiación de la banca al ampliarse los diferenciales.

⚡ Los bancos australianos afrontan compresión de márgenes y tensiones de financiación, con el sector financiero del ASX expuesto a nuevas ventas.

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El BoJ abandona el control de la curva de rendimientos y sube los tipos al 1,25% tras alcanzar el IPC subyacente el 3,8%; una ola de repatriación de 900.000 millones desata un shock global de duración

2026-10-22, FP360 — El Banco de Japón (BoJ) ha abandonado el control de la curva de rendimientos (YCC) y ha elevado su tipo de interés oficial al 1,25% después de que el IPC subyacente alcanzara el 3,8%, lo que ha provocado una repatriación de capitales japoneses por valor de 900.000 millones de dólares. Esta avalancha de fondos ha llevado el rendimiento del bono japonés a 10 años hasta el 2,1% y ha impulsado el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años 25 puntos básicos, hasta el 4,85%. Los mercados globales de duración se han visto sacudidos: el Nikkei ha caído un 4,2% y el yen se ha disparado hasta los 138 por dólar.

⚡ Sesgo bajista para la duración global; los bancos japoneses y el yen son los principales beneficiarios a medida que se acelera la repatriación de capitales.

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El real brasileño rompe los 6,0 por dólar y fuerza swaps cambiarios de emergencia ante el deterioro de la credibilidad fiscal

2026-10-22, FP360 — El real brasileño se hundió por debajo de los 6,0 por dólar por primera vez desde 2020, lo que llevó al banco central a subastar 3.000 millones de dólares en swaps cambiarios y a señalar nuevas intervenciones. El movimiento se produce tras un repunte de las salidas de capital y los temores a un deslizamiento fiscal, y amenaza con deshacer el carry trade que ha sostenido a la divisa.

⚡ La ruptura de los 6,0 por parte del real marca un cambio de régimen: cabe esperar nuevas intervenciones cambiarias y una prueba a la credibilidad del banco central en su objetivo de inflación, con contagio a los tipos locales y a la renta variable.