¿Por qué baja hoy el mercado de valores? La escasez de cobre se suma a los temores de inflación
El mercado de valores baja hoy después de que el diferencial entre el precio al contado y a tres meses del cobre en la LME se haya invertido hasta una backwardation de 180 dólares, lo que indica una escasez física que amenaza con reavivar la inflación. El S&P 500 cayó un 1,2% y el Nasdaq un 1,5% mientras los inversores descontaban mayores costes de los insumos, al tiempo que la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subía 5 puntos básicos hasta el 4,65%. La escasez de cobre exacerba los temores de una inflación persistente, ya avivados por el aumento de los precios de la energía, y complica la senda de tipos de la Reserva Federal.
¿Por qué sube hoy el mercado de valores? Hoy no: la backwardation del cobre asusta a los alcistas
El mercado de valores no sube hoy; por el contrario, la backwardation del cobre ha provocado un movimiento de aversión al riesgo, con el Dow Jones Industrial Average bajando un 0,9% y el VIX disparándose hasta 22,5. El movimiento está impulsado por la huelga en la mina Chuquicamata de Codelco, que ha paralizado 120.000 toneladas de producción anual y ha forzado una retirada de emergencia de las existencias de la LME hasta 28.500 toneladas, el nivel más bajo desde 2005. Las acciones mineras como Freeport-McMoRan (FCX) cayeron un 2,8% a pesar de los mayores precios del cobre, ya que los inversores temen pérdidas de producción.
El desglose de la backwardation: shock de oferta se encuentra con inventarios bajos
El diferencial entre el precio al contado y a tres meses del cobre en la LME se invirtió hasta una backwardation de 180 dólares el 26 de octubre de 2026, la más amplia desde 2022, después de que la huelga en Chuquicamata de Codelco paralizara 120.000 toneladas de producción refinada. Los inventarios de la LME se han desplomado hasta 28.500 toneladas, un 40% menos que hace un año, mientras que los warrants cancelados —metal destinado a entrega— se dispararon hasta el 35% del total de existencias. La huelga, que involucra a 3.000 trabajadores por disputas salariales, no muestra signos de resolución, y los analistas advierten que una paralización prolongada podría llevar al mercado a un déficit más profundo. La backwardation también se ve impulsada por un aumento de la demanda a corto plazo de las fundiciones chinas, que se apresuran a asegurar unidades antes del invierno.
Los mercados de predicción señalan una confianza del 100% en un WTI a 100 dólares, pero el cobre cuenta otra historia
Los operadores de Polymarket asignan una probabilidad del 100% a que el crudo WTI alcance los 100 dólares en octubre de 2026, con un volumen de 208.105 dólares en 24 horas, lo que refleja el consenso sobre la inflación energética. Sin embargo, la backwardation del cobre sugiere una escasez más amplia de suministro de materias primas que podría empujar la inflación al alza, contradiciendo la postura moderada de la Reserva Federal. Los datos oficiales muestran un IPC de EE.UU. del 3,2% interanual, pero la señal del cobre implica riesgos al alza. La divergencia entre las probabilidades implícitas en el mercado y las comunicaciones del banco central pone de relieve una incertidumbre creciente, y los operadores están atentos a una ruptura por encima de los 11.500 dólares por tonelada para confirmar un avance alcista.
