Медь ушла в бэквордацию на $180: забастовка на Codelco остановила 120 тыс. тонн выпуска
2026-10-26, FP360 — Спред между наличной ценой меди и контрактом на три месяца на LME перешёл в бэквордацию в $180, максимальную с 2022 года, после того как забастовка на руднике Chuquicamata компании Codelco остановила выпуск 120 тыс. тонн рафинированной меди и вызвала экстренное сокращение биржевых запасов. Сжатие отражает физическую нехватку металла: запасы упали до 28 500 тонн, а трейдеры лихорадочно скупают ближайшие контракты. Такой дефицит будет поддерживать высокие цены на медь и усилит волатильность на рынке промышленных металлов.
Бэквордация меди сигнализирует о немедленной физической нехватке металла, что играет на повышение спотовых цен и акций горнодобывающих компаний, но создаёт риск разрушения спроса.
Производители меди и рафинированного металла выигрывают от рекордных спотовых премий и устойчивой бэквордации; акции таких компаний, как FCX и SCCO, могут получить повышение прогнозов по прибыли.
Промышленные предприятия и строительные компании сталкиваются с резким ростом затрат на сырьё, что сжимает маржу и может ускорить переход на алюминий.
📄 Читать полный аналитический отчет (развернуть)
Почему фондовый рынок падает сегодня? Медный дефицит усиливает инфляционные опасения
Фондовый рынок снижается сегодня, так как спред между наличной ценой меди и контрактом на три месяца на LME перешёл в бэквордацию в $180, сигнализируя о физической нехватке, которая грозит разжечь инфляцию. S&P 500 упал на 1,2%, Nasdaq — на 1,5%, так как инвесторы закладывают рост затрат на сырьё, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 5 б.п. до 4,65%. Сжатие на рынке меди усиливает опасения устойчивой инфляции, уже подогретые ростом цен на энергоносители, и усложняет траекторию ставки ФРС.
Почему фондовый рынок растёт сегодня? Не сегодня — бэквордация меди пугает быков
Фондовый рынок сегодня не растёт; напротив, бэквордация меди спровоцировала бегство от риска: Dow Jones Industrial Average упал на 0,9%, а индекс волатильности VIX подскочил до 22,5. Движение вызвано забастовкой на руднике Chuquicamata компании Codelco, которая остановила годовое производство в 120 тыс. тонн и вынудила экстренно сократить запасы LME до 28 500 тонн — минимума с 2005 года. Акции горнодобывающих компаний, таких как Freeport-McMoRan (FCX), упали на 2,8%, несмотря на рост цен на медь, так как инвесторы опасаются потерь производства.
Разбор бэквордации: шок предложения на фоне низких запасов
Спред между наличной ценой меди и контрактом на три месяца на LME перешёл в бэквордацию в $180 26 октября 2026 года, максимальную с 2022 года, после того как забастовка на Chuquicamata остановила выпуск 120 тыс. тонн рафинированной меди. Запасы LME рухнули до 28 500 тонн, на 40% меньше, чем год назад, а аннулированные варранты — металл, предназначенный к поставке, — выросли до 35% от общих запасов. Забастовка, в которой участвуют 3 000 рабочих из-за споров по зарплате, не показывает признаков разрешения, и аналитики предупреждают, что длительная остановка может привести рынок к более глубокому дефициту. Бэквордацию также подпитывает резкий рост спроса на ближайшие поставки со стороны китайских плавильных заводов, которые спешат закупить металл перед зимой.
Прогнозные рынки сигнализируют о 100% уверенности в $100 за WTI — но медь говорит об обратном
Трейдеры на Polymarket оценивают вероятность достижения нефтью WTI отметки $100 к октябрю 2026 года в 100% при объёме торгов $208 105 за 24 часа, что отражает консенсус по энергетической инфляции. Однако бэквордация меди указывает на более широкий дефицит сырья, который может подтолкнуть инфляцию выше, противореча мягкой позиции ФРС. Официальные данные показывают рост потребительских цен в США на 3,2% в годовом выражении, но сигнал меди подразумевает риски ускорения. Расхождение между рыночными ожиданиями и коммуникацией центрального банка подчёркивает растущую неопределённость, и трейдеры следят за пробоем отметки $11 500 за тонну, чтобы подтвердить бычий прорыв.
Dorian Reed
Computational Econometrician. Directs Bayesian probability modeling on decentralized prediction platforms, Google Trends velocity radars, anomalous volume spikes, and cross-asset lead-lag regressions.