¿Por qué baja el precio del zinc? No baja: el zinc acaba de dispararse un 6,8% por un shock de oferta
Contrariamente a algunos rumores del mercado, el zinc no cayó hoy; se disparó un 6,8% hasta los 3.850 dólares por tonelada en el LME después de que Nyrstar declarara fuerza mayor en Port Pirie, eliminando el 6% de la oferta refinada mundial. El movimiento fue impulsado por una tormenta perfecta: los cierres de minas ya habían reducido la disponibilidad de concentrado, llevando las tarifas de tratamiento a niveles negativos récord, y ahora una importante interrupción en una fundición ha dejado al mercado buscando metal desesperadamente. Los galvanizadores europeos están pagando primas al contado de 450 dólares por tonelada, frente a los 120 dólares de hace un mes, mientras compiten por las menguantes existencias en los almacenes del LME.
¿Por qué cae el precio del oro? Una rotación de refugios seguros hacia metales industriales
La caída del 0,8% del oro hasta los 3.980 dólares por onza está directamente vinculada a la crisis del zinc: los inversores están liquidando posiciones en oro para perseguir las ganancias de los metales industriales, con el zinc liderando el índice de metales industriales de Bloomberg, que sube un 4,2% esta semana. Esta rotación se ve amplificada por el aumento de los rendimientos reales, que hacen menos atractivo el oro que no genera rendimientos, y por un sentimiento general de apetito por el riesgo en las materias primas. Mientras tanto, el backwardation del zinc de 180 dólares por tonelada señala una escasez física inmediata, atrayendo capital desde los ETF de oro hacia fondos respaldados por metales.
Las tarifas de tratamiento se desploman hasta -60 dólares por tonelada mientras los cierres de minas hacen mella
El mercado de concentrado de zinc se ha estado tensando durante meses: el cierre de las minas de Gamsberg y Tara en 2025, combinado con recortes de producción en Century y Fankou, ha eliminado el 8% de la oferta minera mundial. Como resultado, las tarifas de tratamiento (TC) al contado se han desplomado desde los 120 dólares por tonelada en enero hasta -60 dólares por tonelada, lo que significa que las fundiciones están pagando efectivamente a los mineros por aceptar su concentrado. Este entorno de TC negativas es insostenible y ya ha obligado a varias fundiciones de alto coste a recortar su producción, incluida la de Nyrstar en Port Pirie.
Los galvanizadores europeos se afanan mientras las existencias del LME alcanzan mínimos de 15 años
Los inventarios de zinc en el LME han caído hasta las 42.500 toneladas, el nivel más bajo desde 2011, y el diferencial entre el precio al contado y a tres meses se ha convertido en un backwardation de 180 dólares por tonelada. Los galvanizadores europeos, que representan el 60% de la demanda de zinc, se enfrentan a una escasez de metal y están pagando primas de 450 dólares por tonelada por material al contado, frente a los 120 dólares de hace un mes. Sin señales de una resolución rápida de la interrupción en Port Pirie, es probable que las primas y el backwardation sigan aumentando, amenazando los márgenes de los fabricantes downstream.
