La liquidación con stablecoins alcanza los 18,4 billones anualizados y supera el volumen combinado de Visa y Mastercard

### ⚡ RESUMEN EJECUTIVO: 3 CONCLUSIONES CLAVE
- Qué ocurrió: El volumen de liquidación con stablecoins alcanzó los 18,4 billones de dólares anualizados en octubre de 2026, superando por primera vez los 14,2 billones combinados de Visa y Mastercard, según datos on-chain y presentaciones de las compañías.
- Mecanismo oculto: El auge está impulsado por el uso institucional de fondos del mercado monetario tokenizados y pagos B2B transfronterizos, donde las stablecoins ofrecen liquidación casi instantánea a una fracción de las comisiones de las tarjetas, evitando la banca corresponsal tradicional.
- Transmisión de capital: El valor rota desde las comisiones de las redes de tarjetas y la flotación bancaria hacia los ingresos por reservas de los emisores de stablecoins y los validadores de blockchain; se espera una aceleración de la inversión en capas 1 enfocadas en pagos y una mayor claridad regulatoria para las stablecoins.

El hito de los 18,4 billones: cómo las stablecoins se convirtieron en la capa de liquidación mundial

El volumen de liquidación con stablecoins alcanzó los 18,4 billones de dólares anualizados en octubre de 2026, según datos de CoinMetrics y los suplementos de resultados de Visa. Esto representa un aumento del 52% interanual y marca la primera vez que los raíles de liquidación descentralizados superan el volumen combinado de compensación de Visa (9,8 billones) y Mastercard (4,4 billones). El hito corona un sprint de tres años en el que las stablecoins evolucionaron de colateral para el trading de criptoactivos a infraestructura de pagos convencional. El catalizador: la adopción institucional de depósitos tokenizados y stablecoins para transacciones transfronterizas, particularmente en Asia-Pacífico y América Latina, donde los costes de divisas y los retrasos en la liquidación son más agudos.

Por qué el mercado cripto sube hoy: el FOMO institucional se encuentra con la claridad regulatoria

Los mercados cripto están en rally hoy, con Bitcoin subiendo un 3,2% hasta 68.400 dólares y Ethereum un 4,1% hasta 3.850 dólares, mientras el hito de las stablecoins coincide con desarrollos regulatorios favorables. La reciente guía del Tesoro de EE.UU. sobre stablecoins emitidas por bancos y el marco MiCA de la UE han dado luz verde a las instituciones para integrar stablecoins en sus operaciones de tesorería. El fondo tokenizado de mercado monetario de BlackRock, BUIDL, ahora tiene 2.800 millones de dólares en activos y liquida suscripciones y reembolsos mediante stablecoins, mientras que el suministro de PYUSD de PayPal se ha disparado hasta los 12.000 millones de dólares a medida que los comerciantes lo adoptan para pagos en caja. El mensaje es claro: las stablecoins ya no son una curiosidad nativa del cripto; se están convirtiendo en la plomería de las finanzas globales.

El mecanismo oculto: tesorerías tokenizadas y el volante de colateral

Lo que impulsa el volumen no es el trading minorista; es la colateralización de activos del mundo real tokenizados. Los productos de tesorería tokenizados como BUIDL y BENJI de Franklin Templeton ahora suman más de 5.000 millones de dólares combinados, y cada suscripción, reembolso y pago de cupón a menudo se liquida en stablecoins. Esto crea un volante autorreforzado: los emisores de stablecoins compran bonos del Tesoro con sus reservas, generando rendimiento que subsidia las transacciones, mientras los fondos tokenizados proporcionan un activo seguro y líquido para los tenedores de stablecoins. En términos sencillos: las stablecoins se están convirtiendo en la pata de efectivo del mercado de activos tokenizados, y eso está generando un volumen masivo de liquidación que nunca toca una red de tarjetas.

💡 LA PERSPECTIVA NO OBVIA
El verdadero ganador aquí no son solo los emisores de stablecoins, sino las redes blockchain que las alojan. Ethereum y Solana están capturando miles de millones en comisiones por transacción, y el valor del espacio de bloque se está repreciando. Mientras tanto, Visa y Mastercard están construyendo discretamente sus propias capacidades de liquidación con stablecoins, pero sus estructuras de comisiones heredadas y las expectativas de los accionistas dificultan canibalizar sus propios ingresos. El incentivo perverso: las redes de tarjetas están incentivadas a frenar la adopción de stablecoins incluso mientras invierten en ella, creando una oportunidad para las fintech ágiles.

Mapa de posicionamiento y liquidez: ¿quién está atrapado?

Los perdedores son los bancos tradicionales y las redes de tarjetas que han construido su cuenta de resultados sobre comisiones transfronterizas e ingresos por flotación. JPMorgan y Bank of America, a pesar de sus propios pilotos de stablecoins, enfrentan salidas de depósitos a medida que las tesorerías corporativas mueven efectivo hacia stablecoins que generan rendimiento. Visa y Mastercard están atrapadas entre invertir en los nuevos raíles y proteger sus márgenes heredados; sus acciones han tenido un rendimiento inferior al S&P 500 en un 8% en lo que va de año. Los atrapados fuera de juego: los vendedores en corto de emisores de stablecoins como Circle (CRCL) y Coinbase (COIN), que han subido un 45% y un 62% respectivamente este año. Se están acumulando pools de liquidación en torno a los 65.000 dólares para Bitcoin y los 3.600 para Ethereum, donde las posiciones largas apalancadas podrían ser liquidadas en una corrección.

Escenarios futuros y matriz de probabilidades