¿Por qué sube el precio del paladio? La onda expansiva de la Etapa 6 de Eskom
El paladio se disparó un 12% hasta los 1.845 dólares por onza en el mercado de Londres, su mayor ganancia diaria desde marzo de 2020, después de que Eskom implementara el racionamiento eléctrico de Etapa 6 —sus cortes de energía más severos desde 2023—, eliminando 6.000 MW de la red. Anglo American Platinum (Amplats) detuvo de inmediato el 35% de sus operaciones de procesamiento en la fundición de Polokwane y en la concentradora de Mogalakwena, lo que equivale a 1,2 millones de onzas de producción anual de PGM. El mercado ya descontaba un déficit de 600.000 onzas; esta interrupción duplica el déficit hasta 1,2 millones de onzas.
¿Por qué baja el precio del platino? (No baja: esta es la historia real)
Contrariamente a algunos comentarios en redes sociales, el platino no está bajando. El platino al contado subió un 6,8% hasta los 1.312 dólares por onza, un máximo de 14 meses, ya que la misma crisis de Eskom amenaza el 35% de la oferta mundial de platino. La confusión proviene de una breve caída intradía a principios de semana, cuando un dólar más fuerte y la recogida de beneficios golpearon al complejo. Pero la historia estructural es alcista: Sudáfrica produce el 75% del platino mundial y la red de Eskom se deteriora más rápido de lo esperado. La tasa de arrendamiento del platino a un mes se disparó hasta el 18% desde el 4% de hace una semana, lo que indica una tensión física.
¿Por qué cae el precio del oro mientras los PGM se disparan?
El oro cedió un 0,8% hasta los 3.980 dólares por onza, ya que la crisis de los PGM desvió los flujos de refugio seguro y un dólar más fuerte (DXY +0,4%) pesó sobre el metal precioso. La rotación es clara: los inversores venden oro para perseguir el repunte de los PGM, con el ratio oro-platino desplomándose hasta 3,03 desde 3,25 la semana pasada. Mientras tanto, el precio del oro por gramo en India cayó a 9.650 rupias para el de 24 quilates, un 1,2% menos en el día, mientras los joyeros locales esperaban una caída adicional.
Impacto en el mercado: se avecina destrucción de demanda de autocatalizadores
El repunte del paladio ya está afectando a los fabricantes de automóviles: Ford y Stellantis advirtieron de mayores costes de los convertidores catalíticos, y las ventas de automóviles en China podrían desacelerarse si los precios de los PGM se mantienen elevados. Del lado de la oferta, Nornickel de Rusia —el mayor productor mundial de paladio— está aumentando las exportaciones, pero las limitaciones logísticas limitan el potencial al alza. El interés abierto de los futuros de paladio en el NYMEX saltó un 22% hasta 28.500 contratos, lo que indica espuma especulativa. Vigile la tasa de arrendamiento a un mes: si se mantiene por encima del 15%, el pánico físico es real.
Instantánea de datos
- Paladio al contado: 1.845 dólares/oz, +12% (1 día)
- Platino al contado: 1.312 dólares/oz, +6,8% (1 día)
- Oro al contado: 3.980 dólares/oz, -0,8% (1 día)
- Tasa de arrendamiento del platino (1 mes): 18%, +14 pp (1 semana)
- Paralización del procesamiento de Amplats: 35% de la capacidad (1,2 Moz anuales)
