Швейцарский франк пробил 0,80 за евро: Нацбанк Швейцарии созывает экстренное заседание
2026-10-25, FP360 — Национальный банк Швейцарии (SNB) провёл экстренное заседание после того, как франк укрепился выше 0,80 за евро впервые с 2015 года, что спровоцировало недельный рост на 2,3% и грозит импортом дефляции и ударом по швейцарским экспортёрам. Объём торгов по паре EUR/CHF за ночь вырос на 310% до $4,2 млрд, так как хедж-фонды спешно закрывали кэрри-трейды, а президент SNB Мартин Шлегель дал сигнал о готовности снизить ставки ниже нуля и напрямую вмешаться в валютный рынок.
Экстренные меры SNB подчёркивают роль франка как магнита для безопасных активов: дефляционные риски, вероятно, вынудят регулятора ввести отрицательные ставки и проводить постоянные валютные интервенции, толкая EUR/CHF к паритету.
Швейцарские гособлигации (доходности могут упасть ещё сильнее, так как SNB углубит отрицательные ставки) и золото (спрос на защитные активы в условиях валютных потрясений).
Швейцарские экспортёры (Nestlé, Roche, Novartis) столкнутся со сжатием маржи из-за укрепления франка, а участники кэрри-трейдов по EUR/CHF понесут растущие убытки.
📄 Читать полный аналитический отчет (развернуть)
Экстренное заседание SNB: франк выше 0,80 сигнализирует о тревоге
Национальный банк Швейцарии (SNB) созвал внеплановое заседание по политике в воскресенье после того, как франк укрепился выше 0,80 за евро — уровня, последний раз наблюдавшегося во время валютного кризиса 2015 года. Взвешенный по торговле индекс франка SNB подскочил на 4,8% за месяц на фоне бегства в безопасные активы из-за роста геополитической напряжённости и ожиданий агрессивного снижения ставок Федеральной резервной системой. Президент SNB Мартин Шлегель заявил, что банк готов снизить ключевую ставку с -0,75% до -1,00% и вмешиваться в валютные рынки «без ограничений», чтобы сдержать дефляционное давление. Это происходит на фоне падения швейцарского CPI до -0,8% в годовом выражении в сентябре, что значительно ниже целевого диапазона SNB в 0–2%. Тем временем доходность двухлетних швейцарских гособлигаций упала до -1,10%, отражая рыночные ставки на дальнейшее смягчение.
Почему ФРС повышает ставки? (И почему это важно для франка)
Федеральная резервная система в настоящее время не повышает процентные ставки; фактически она приостановила цикл повышения с середины 2026 года, и ожидается, что в декабре она снизит ставки, что сузило разницу между ставками США и Швейцарии и укрепило франк. Экстренное заседание SNB является прямой реакцией на голубиный разворот ФРС, который ускорил приток капитала во франк как в альтернативный защитный актив. Рыночные вероятности снижения ставки ФРС в декабре составляют 92% (по данным CME FedWatch) против 65% месяц назад, что ещё больше подрывает преимущество доллара в доходности. Эта динамика важна, поскольку рост франка является побочным продуктом смягчения денежно-кредитной политики США, а не ужесточения в Швейцарии, оставляя SNB с ограниченным набором инструментов для противодействия восходящему давлению.
Что позиция ФРС означает для мировых рынков
Позиция Федеральной резервной системы является основным драйвером силы франка, поскольку ожидания снижения ставки в декабре ослабили доллар и повысили спрос на франк как хедж против волатильности. Баланс ФРС продолжает сокращаться в рамках количественного ужесточения (QT), но темпы замедлились до $50 млрд в месяц с $95 млрд, что сигнализирует о более мягком подходе. Это привело к снижению доходности 10-летних гособлигаций США до 3,85% (с 4,10% в сентябре), уменьшив привлекательность активов, номинированных в долларах. Для SNB цикл смягчения ФРС означает, что франк, вероятно, останется под давлением, требуя более агрессивных интервенций для предотвращения дефляции.
Консенсус Polymarket: вероятность сохранения ставки ФРС в октябре — 94,5%
Прогнозные рынки на Polymarket оценивают вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений на октябрьском заседании, в 94,5%, и лишь 5,5% — вероятность повышения на 25 базисных пунктов. Этот консенсус соответствует недавним коммуникациям ФРС, подчёркивающим подход, зависящий от данных. Однако объём торгов по этому контракту за 24 часа в $2,13 млн указывает на то, что институциональные инвесторы активно хеджируют риск неожиданного изменения. Рыночная вероятность контрастирует с экстренными действиями SNB, подчёркивая расхождение курсов денежно-кредитной политики: пока ФРС сохраняет паузу, SNB вынужден смягчать политику дальше для борьбы с укреплением франка. Это расхождение, вероятно, сохранит понижательное давление на EUR/CHF, при этом опционные рынки оценивают 40%-ную вероятность паритета (1,00) к концу года.
Данные поиска в реальном времени: почему ФРС важна сегодня?
Важность Федеральной резервной системы сегодня обусловлена её ролью в определении глобальных условий ликвидности; её пауза в повышении ставок спровоцировала сворачивание кэрри-трейдов, которое толкает франк вверх и вынуждает SNB действовать. Трейдеры внимательно следят за каждым шагом ФРС, поскольку неожиданное снижение ставки в октябре, вероятно, ускорит укрепление франка, вынудив SNB вмешиваться ещё агрессивнее. Данные в реальном времени показывают, что уровень 0,80 для франка является критическим порогом, со скоплением стоп-лоссов около 0,7950, что может вызвать каскад покупок в случае пробоя. Экстренное заседание SNB также вызвало всплеск запросов «почему ФРС повышает ставки», отражая общественное замешательство относительно направления политики США, которая остаётся ключевым драйвером волатильности на валютном рынке.