Los premios del aluminio se disparan por la crisis hídrica en Quebec: recortes de producción amenazan el 8% de la oferta norteamericana

¿Por qué se disparan los premios del aluminio? Los premios del aluminio están aumentando porque Hydro-Québec, la empresa pública de la provincia, ha ordenado recortes en cuatro fundiciones después de que los niveles de los embalses cayeran al 62% de lo normal, el nivel más bajo desde 2018. Las fundiciones afectadas, incluidas Baie-Comeau de Alcoa y Alma de Rio Tinto, representan el 8% del suministro de aluminio de Norteamérica. El premio del Medio Oeste estadounidense, referencia clave, se disparó a 28 centavos por libra, frente a los 23 centavos de hace una semana, mientras que el precio al contado en la LME subió un 3,2% hasta los 2.850 dólares por tonelada.

¿Por qué baja hoy el precio del oro? (Y qué significa para el aluminio) Los precios del oro caen hoy debido al aumento de los rendimientos reales y a un dólar más fuerte, pero el mercado del aluminio ignora el movimiento del oro. La caída del oro está impulsada por la postura hawkish de la Fed y un rendimiento del 2,18% en los TIPS a 10 años, lo que reduce el atractivo de los activos que no generan rendimiento. Sin embargo, el shock de oferta del aluminio es idiosincrásico y se ha desacoplado de los metales preciosos. Los inversores deberían centrarse en la estrechez física del aluminio, no en el retroceso del oro.

¿Por qué cae el precio del oro? (Y por qué el aluminio es diferente) El oro cae debido a una combinación de toma de ganancias y un giro hacia activos de mayor riesgo, pero el rally del aluminio tiene su raíz en un déficit de oferta tangible. La caída del precio del oro también está influida por las ventas de los bancos centrales y un dólar más fuerte, pero los premios del aluminio están impulsados por un evento específico: el recorte en Quebec. El impacto en el mercado es claro: los compradores de aluminio en Norteamérica enfrentan costes más altos, mientras que los operadores de oro podrían ver más caídas si los rendimientos siguen subiendo.

Impacto en el mercado y perspectivas Agravando el shock de oferta, los inventarios de aluminio en la LME han caído a 450.000 toneladas, el nivel más bajo desde 2007, y el diferencial entre el contado y el plazo a 3 meses se ha invertido en un backwardation de 120 dólares, lo que indica escasez inmediata. El recorte eliminará 300.000 toneladas de suministro anualizado, tensando un mercado ya propenso al déficit. Sin una solución rápida para los niveles de los embalses, es probable que los premios se mantengan elevados, ejerciendo presión al alza sobre la inflación y comprimiendo los márgenes de los fabricantes. El riesgo es una desaceleración de la demanda, pero por ahora, el escenario alcista domina.