El rendimiento del bono japonés a 40 años supera el 3,5% mientras las aseguradoras de vida liquidan duración; el Ministerio de Finanzas evalúa recompras de emergencia

Ruptura del rendimiento de los JGB: el bono a 40 años supera el 3,5% El rendimiento del bono del Estado japonés a 40 años subió 12 puntos básicos hasta el 3,52%, su nivel más alto desde 2007, mientras las aseguradoras de vida y los bancos regionales aceleraban la venta de deuda de larga duración. El movimiento amplía una subida de 55 puntos básicos en el último mes, impulsada por las expectativas de que el Banco de Japón reduzca aún más sus compras de bonos y permita que los rendimientos encuentren un equilibrio más alto. El rendimiento a 10 años subió 8 puntos básicos hasta el 1,85%, mientras que el rendimiento a 30 años alcanzó el 3,10%, con un alza de 9 puntos básicos en la jornada.

Las aseguradoras de vida lideran la liquidación de duración Las principales aseguradoras de vida de Japón, presionadas por los márgenes de solvencia y la necesidad de reequilibrar sus carteras, vendieron aproximadamente 2,3 billones de yenes (15.500 millones de dólares) en JGB de muy largo plazo en la última semana, según fuentes de mercado. Las ventas forman parte de un cambio más amplio mediante el cual las aseguradoras aseguran rendimientos para nuevas pólizas mientras reducen el riesgo de tipos de interés. El Ministerio de Finanzas ha señalado que podría llevar a cabo una recompra de emergencia de bonos de muy largo plazo para estabilizar el mercado, una medida que no se veía desde el taper tantrum de 2003.

Se intensifica el colapso del carry trade del yen El repunte de los rendimientos ha reavivado el desmontaje del carry trade del yen, con el USD/JPY desplomándose hasta 138,50 desde 142,00 a principios de esta semana. La apreciación del 2,5% del yen en dos sesiones ha obligado a los operadores de carry apalancados a deshacer posiciones, presionando los activos de riesgo globales. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 6 puntos básicos hasta el 4,15% mientras la venta de JGB se extendía, mientras que el euro cayó un 0,8% frente al yen.

Efectos indirectos en los mercados globales El shock de los JGB resuena en los mercados globales, con el Nikkei 225 cayendo un 2,1% y el índice Topix Banks subiendo un 3,5% ante las esperanzas de mejores márgenes crediticios. En Estados Unidos, el S&P 500 cayó un 1,2%, liderado por las pérdidas en acciones tecnológicas sensibles a la duración. El Banco de Japón está bajo presión para anunciar compras adicionales de bonos en su próxima reunión, pero con la inflación subyacente en el 2,9% y el yen aún débil, los responsables de política enfrentan un difícil equilibrio.