[MACRO] ⏱ 3 МИН ЧТЕНИЯ • 2026-10-19 13:00:28 UTC JSON API [RAW]

ЕЦБ снизил ставку до 2,75%, ФРС удержала на 4,25%: евро упал до $1,14, спред по 10-летним бондам вырос до 180 б.п.

2026-10-19, FP360 — ЕЦБ понизил депозитную ставку на 25 б.п. до 2,75%, тогда как ФРС сохранила ставку на уровне 4,25%. Это привело к падению евро на 1,2% до $1,14 и расширению спреда доходностей 10-летних гособлигаций США и Германии до 180 б.п. Расхождение курсов отражает замедление экономики еврозоны и устойчивость инфляции в США, что вызывает отток капитала с европейских рынков облигаций и акций.

⚡ ЭКСПРЕСС-МАТРИЦА ИНВЕСТОРА (30 СЕК)

🎯 СИГНАЛ РЫНКА

Открывать короткие позиции по EUR/USD и европейским долговым инструментам, покупать 10-летние казначейские облигации США, поскольку расхождение политики центробанков усиливается к концу года.

📈 БЫЧЬИ ВЕКТОРЫ

Доллар США укрепляется, что выгодно американским импортерам и компаниям с выручкой в Европе; европейские банки могут получить выгоду от расширения маржи из-за роста крутизны кривой доходностей.

📉 МЕДВЕЖЬИ ВЕКТОРЫ

Европейские акции и облигации сталкиваются с оттоком средств; слабость евро подрывает доверие к ЕЦБ и инфляционные ожидания.

⚠️ ГЛАВНЫЙ КАТАЛИЗАТОР РИСКА: Неожиданный рост потребительской инфляции в США или голубиный разворот ЕЦБ могут быстро развернуть укрепление доллара и сжать спреды.

          📄 Читать полный аналитический отчет (развернуть)
        

ЕЦБ снижает ставку до 2,75% на фоне стагнации экономики еврозоны

Европейский центральный банк 16 октября понизил депозитную ставку на 25 б.п. до 2,75% — третье снижение в этом году, сославшись на более резкое, чем ожидалось, замедление экономики еврозоны. Рост ВВП в третьем квартале составил 0,1% к предыдущему кварталу против 0,3% во втором, а индекс деловой активности в промышленности (PMI) упал до 47,8. Инфляция замедлилась до 2,1% в годовом выражении, приблизившись к целевому уровню 2%, что даёт ЕЦБ пространство для дальнейшего смягчения. Евро подешевел на 1,2% к доллару до $1,14 — минимума с марта.

ФРС сохраняет ставку на 4,25% из-за устойчивой инфляции

Федеральная резервная система 17 октября оставила ключевую ставку на уровне 4,25%, ссылаясь на устойчивую базовую инфляцию на уровне 2,5% в годовом выражении и напряжённый рынок труда. Решение было единогласным, а точечный график (dot plot) сигнализирует о возможном ещё одном повышении, если инфляция не ослабнет. Доходность 2-летних гособлигаций США выросла на 5 б.п. до 4,60%, тогда как 10-летних осталась на 4,45%. Индекс доллара (DXY) прибавил 0,8% до 106,2.

Спреды доходностей расширяются до 180 б.п., потоки капитала смещаются

Спред доходностей 10-летних облигаций США и Германии расширился до 180 б.п. — максимума с 2023 года, поскольку доходность 10-летних немецких бундов упала на 10 б.п. до 2,65% после снижения ставки ЕЦБ. Спред по 2-летним бумагам вырос до 220 б.п. Отток капитала из фондов еврозоны ускорился: за неделю по 18 октября из них было выведено $12 млрд, по данным EPFR. Из европейских акций ушло $8 млрд, тогда как в американские фонды акций привлечено $15 млрд.

Влияние на рынок: слабость евро и секторная ротация

Пара EUR/USD упала до $1,14, потеряв 1,2% за неделю, и движется к худшему месяцу с 2024 года. Европейские банки (индекс SX7P) снизились на 2,5%, тогда как американские (BKX) выросли на 1,2%. Расширение спреда доходностей выгодно американским инвесторам в фиксированный доход, но повышает стоимость заимствований для европейских корпораций. Рынки оценивают вероятность ещё одного снижения ставки ЕЦБ в декабре в 70%, тогда как фьючерсы на ставку ФРС указывают на 50%-ную вероятность повышения до конца года.