El BCE recorta a 2,75% mientras el crecimiento de la eurozona se estanca
El Banco Central Europeo redujo su tasa de depósito en 25 pb hasta el 2,75% el 16 de octubre, el tercer recorte este año, citando una desaceleración más pronunciada de lo esperado en la eurozona. El crecimiento del PIB del tercer trimestre fue del 0,1% intertrimestral, frente al 0,3% del segundo trimestre, mientras que el PMI manufacturero cayó a 47,8. La inflación se moderó al 2,1% interanual, cerca del objetivo del 2%, lo que dio al BCE margen para seguir flexibilizando. El euro cayó un 1,2% frente al dólar hasta 1,14 dólares, su nivel más bajo desde marzo.
La Fed mantiene en 4,25% mientras la inflación persiste
La Reserva Federal mantuvo su tasa de política en el 4,25% el 17 de octubre, citando una inflación subyacente pegajosa del 2,5% interanual y un mercado laboral ajustado. La decisión fue unánime, y el diagrama de puntos señala una posible subida adicional si la inflación no cede. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 2 años subieron 5 pb hasta el 4,60%, mientras que los a 10 años se mantuvieron en el 4,45%. El índice del dólar (DXY) avanzó un 0,8% hasta 106,2.
Los diferenciales de rendimiento se amplían a 180 pb y los flujos de capital se desplazan
El diferencial de rendimiento a 10 años entre EE.UU. y Alemania se amplió a 180 pb, el más alto desde 2023, ya que los rendimientos alemanes a 10 años cayeron 10 pb hasta el 2,65% tras el recorte del BCE. El diferencial a 2 años se amplió a 220 pb. Las salidas de capital de los fondos de bonos de la eurozona se aceleraron, con 12.000 millones de dólares retirados en la semana hasta el 18 de octubre, según datos de EPFR. Las acciones europeas registraron salidas de 8.000 millones de dólares, mientras que los fondos de renta variable estadounidenses atrajeron 15.000 millones.
Impacto de mercado: debilidad del euro y rotación sectorial
El EUR/USD cayó a 1,14 dólares, un 1,2% semanal, y va camino de su peor mes desde 2024. Los bancos europeos (SX7P) cayeron un 2,5%, mientras que los bancos estadounidenses (BKX) subieron un 1,2%. La ampliación del diferencial de rendimiento beneficia a los inversores en renta fija estadounidense pero eleva los costes de financiación para las empresas europeas. El mercado descuenta una probabilidad del 70% de otro recorte del BCE en diciembre, mientras que los futuros de la Fed muestran un 50% de probabilidades de una subida para fin de año.
