[COMMODITIES] ⏱ 3 МИН ЧТЕНИЯ • 2026-10-17 05:00:21 UTC JSON API [RAW]

Запасы меди на LME рухнули на 18% на фоне ускорения спроса в рамках энергоперехода

Запасы меди на LME за две недели обвалились на 18% до 98 500 тонн — минимума с 2008 года, тогда как спред кэш-3М перешёл в бэквордацию на уровне $85/тонну. Спрос в рамках энергоперехода ускоряется: мировое потребление меди в солнечной энергетике и производстве электромобилей выросло на 22% год к году.

⚡ ЭКСПРЕСС-МАТРИЦА ИНВЕСТОРА (30 СЕК)

🎯 СИГНАЛ РЫНКА

Рынок меди ужесточается: бэквордация и низкие запасы сигнализируют о дальнейшем росте цен.

📈 БЫЧЬИ ВЕКТОРЫ

Меднодобывающие и производственные компании выигрывают от роста цен и расширения маржи; ETF фиксируют приток средств, поскольку инвесторы стремятся получить экспозицию на зелёный энергопереход.

📉 МЕДВЕЖЬИ ВЕКТОРЫ

Физические потребители меди сталкиваются с ростом затрат на сырьё, что давит на маржу производителей и строительных компаний; при повышенных ценах возрастает риск замещения.

⚠️ ГЛАВНЫЙ КАТАЛИЗАТОР РИСКА: Замедление сектора недвижимости Китая или задержка реализации политики глобального энергоперехода могут ослабить ожидания по спросу и спровоцировать коррекцию цен.

          📄 Читать полный аналитический отчет (развернуть)
        

Истощение запасов и бэквордация Запасы меди на LME снизились до 98 500 тонн, сократившись на 18% за две недели, что является минимальным уровнем с 2008 года. Спред кэш-к-3-месяцам перешёл в бэквордацию на уровне $85/тонну против контанго в $12 месяцем ранее, что указывает на острую краткосрочную напряжённость. Отменённые варранты теперь составляют 32% совокупных запасов, сигнализируя о дальнейшем сокращении впереди.

Ускорение спроса в рамках энергоперехода Мировой спрос на медь со стороны солнечной энергетики и электромобилей вырос на 22% год к году согласно нашим собственным моделям. Солнечные установки Китая в Q1 добавили 45 ГВт, что требует примерно 180 000 тонн меди, тогда как мировые продажи электромобилей выросли на 35% год к году, добавив ещё 120 000 тонн. Портфель проектов в сфере возобновляемой энергетики и модернизации сетей указывает на устойчивость этой тенденции.

Ограничения на стороне предложения Рост добычи остаётся сдержанным: объём производства в Чили снизился на 3% год к году из-за старения рудников и дефицита воды. ICSG прогнозирует дефицит предложения в 350 000 тонн в 2025 году против предыдущей оценки в 200 000 тонн. Кроме того, тарифы на переработку для металлургических заводов упали до $25/тонну, вблизи многолетних минимумов, что указывает на напряжённость с концентратом.

Макроконтекст и позиционирование Данные CFTC показывают, что спекулятивные чистые длинные позиции по меди на COMEX выросли до 85 000 контрактов — максимума с 2021 года. Соотношение медь/золото поднялось до 0,0032, отражая относительную силу меди. При реальных доходностях вблизи 2% и стабильном долларе привлекательность меди как инструмента хеджирования роста и инфляции усиливается.