Шок предложения: избыток урожая обрушил рынок
Фьючерсы на какао с поставкой в декабре на ICE рухнули на 30% за неделю до $4 200 за тонну — минимума с января 2025 года — поскольку основной урожай в Западной Африке превысил ожидания. Прогноз урожая на 2026/27 сельскохозяйственный год составляет 3,2 млн тонн, что на 15% больше, чем годом ранее, благодаря своевременным дождям и поддерживаемым государством закупочным ценам, которые стимулировали фермеров расширять посевные площади. Этот избыток привел к резкому росту биржевых запасов: сертифицированные запасы на ICE достигли рекордных 2,1 млн тонн, увеличившись на 65% с начала года.
Продажи производителей и маржин-коллы ускоряют падение
Обвал усугубился вынужденными продажами со стороны производственных кооперативов Кот-д'Ивуара и Ганы, которые сбывают какао-бобы для покрытия потребностей в денежных средствах на фоне падающих цен. Кроме того, спекулятивные чистые длинные позиции сократились на 40% за последние две недели, что вызвало маржин-коллы и усилило распродажу. Объемы торгов выросли на 25%, так как хедж-фонды ликвидировали позиции, а открытый интерес упал на 18% до 280 000 лотов.
Влияние на рынок: потребители и трейдеры расходятся во мнениях
Хотя производители шоколада, такие как Barry Callebaut и Hershey, выиграют от снижения затрат на сырье, обвал угрожает средствам к существованию миллионов мелких фермеров в Западной Африке. Падение цен также отражается на экспортных доходах стран-производителей: ожидается, что доходы Кот-д'Ивуара от какао в этом сезоне сократятся на 25%. Тем временем товарные индексные фонды и инвесторы, играющие только на повышение, несут значительные убытки: ETN iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return потерял 28% за этот месяц.
Технический пробой и прогноз
С технической точки зрения декабрьский контракт пробил ключевой уровень поддержки на $5 000, ускорив снижение. Следующий уровень поддержки находится на $4 000, а его пробой откроет дорогу к $3 800. Индекс относительной силы (RSI) находится на отметке 28, что указывает на перепроданность, однако без признаков сокращения предложения любой рост, вероятно, будет краткосрочным. Трейдеры следят за возможным отскоком в случае ухудшения погоды в Западной Африке или ослабления продаж производителей.
