Shock de oferta: el exceso de cosecha inunda el mercado
Los futuros del cacao para entrega en diciembre en el ICE se desplomaron un 30% esta semana hasta los 4.200 dólares por tonelada, el nivel más bajo desde enero de 2025, ya que la cosecha principal de África Occidental superó las expectativas. La cosecha 2026/27 se proyecta en 3,2 millones de toneladas, un 15% más interanual, impulsada por lluvias oportunas y precios en finca respaldados por los gobiernos que incentivaron a los agricultores a ampliar la superficie cultivada. Este superávit ha provocado un aumento de las existencias en bolsa, con los inventarios certificados por el ICE alcanzando un récord de 2,1 millones de toneladas, un 65% más que a principios de año.
Las ventas de productores y las llamadas de margen aceleran la tendencia bajista
El desplome se ha visto exacerbado por las ventas forzadas de las cooperativas de productores en Costa de Marfil y Ghana, que están liquidando granos para satisfacer necesidades de flujo de caja en medio de la caída de los precios. Además, las posiciones netas largas especulativas se han recortado un 40% en las últimas dos semanas, lo que ha provocado llamadas de margen y amplificado la venta masiva. Los volúmenes de negociación se dispararon un 25% mientras los fondos de cobertura liquidaban posiciones, con el interés abierto cayendo un 18% hasta los 280.000 lotes.
Impacto en el mercado: consumidores y operadores en conflicto
Si bien los fabricantes de chocolate como Barry Callebaut y Hershey se beneficiarán de menores costes de insumos, la caída amenaza los medios de vida de millones de pequeños agricultores en África Occidental. El colapso de los precios también afecta los ingresos por exportaciones de los países productores, y se prevé que las ganancias por cacao de Costa de Marfil caigan un 25% esta temporada. Mientras tanto, los fondos de índices de materias primas y los inversores con posiciones largas enfrentan pérdidas significativas, con el iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN cayendo un 28% este mes.
Ruptura técnica y perspectivas
Técnicamente, el contrato de diciembre rompió por debajo del soporte clave en 5.000 dólares, acelerando la caída. El siguiente nivel de soporte está en 4.000 dólares, y una ruptura por debajo abriría la puerta a 3.800 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 28, lo que indica condiciones de sobreventa, pero sin señales de endurecimiento de la oferta, cualquier repunte probablemente será efímero. Los operadores están atentos a un posible rebote si el clima en África Occidental empeora o si las ventas de los productores disminuyen.
